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喜達(dá)屋收購戰(zhàn)博弈：安邦領(lǐng)先 萬豪仍未放棄
時間：2016-03-24 09:38:18
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據(jù)多家外媒報道，喜達(dá)屋以每股78美元的價格與安邦達(dá)成協(xié)議，總收購價為132億美元，比此前萬豪收購喜達(dá)屋的122億美元的價格高出10億美元，據(jù)悉，喜達(dá)屋的股價在開市前最高達(dá)到每股80.69美元。
就在幾天前，外媒報道，喜達(dá)屋公開聲明稱，收到一家財團(tuán)發(fā)來的無約束力收購要約，稱愿以每股76美元現(xiàn)金收購喜達(dá)屋所有股票。據(jù)報道，萬豪同日表示，發(fā)出新收購提議的財團(tuán)由中國安邦保險集團(tuán)領(lǐng)銜。此前喜達(dá)屋通知萬豪，該公司已經(jīng)收到安邦領(lǐng)銜的中國財團(tuán)以每股78美元的價格現(xiàn)金收購其所有發(fā)行在外的普通股的收購方案，喜達(dá)屋的股東還將獲得分拆的度假業(yè)務(wù)相應(yīng)的折合每股5.67美元的股票，整個交易將喜達(dá)屋的股票估價在83.67美元每股。而在去年11月萬豪和喜達(dá)屋達(dá)成的并購協(xié)議條款中，喜達(dá)屋股東手中的普通股每股可兌換0.92股萬豪國際公司的A類普通股，外加2美元現(xiàn)金。按照目前萬豪的股價，這份協(xié)議使喜達(dá)屋股價估值在65.33美元，外加2美元的現(xiàn)金對價。
安邦喊出了比萬豪高得多的價格。喜達(dá)屋周五發(fā)布消息，其董事會認(rèn)為安邦財團(tuán)的收購方案已經(jīng)構(gòu)成“更優(yōu)方案”。盡管如此，萬豪全球事物部副主席Thomas Marder（托馬斯·馬?。┤詫τ浾弑硎?，萬豪和喜達(dá)屋的結(jié)合將是對兩家公司股東最好的結(jié)果。
萬豪的籌碼
安邦把一紙簽好的合同擺在喜達(dá)屋面前，喜達(dá)屋礙于此前的合同綁定條款尚不能簽字。按照喜達(dá)屋之前同萬豪達(dá)成的并購協(xié)議條款的規(guī)定，萬豪有權(quán)在2016年3月28日美國東部時間晚上11：59分之前，協(xié)商更改萬豪之前同喜達(dá)屋簽訂的并購協(xié)議條款。
“萬豪也許會加一點現(xiàn)金籌碼，但是對加價，這家公司會十分克制”，金融機構(gòu)Robert W. Baird的分析師David Loeb（大衛(wèi)·盧波）說。投資咨詢公司Evercore表示，萬豪可能會增加到15美元美股的現(xiàn)金邀約使萬豪的整體方案也達(dá)到每股78美元的估值。如果萬豪加價，則把問題又拉回到原點：喜達(dá)屋的股東，是否對喜達(dá)屋乃至酒店業(yè)有信心。喜達(dá)屋最大的股東美國億萬富豪John Paulson（約翰·鮑爾森）表示樂見安邦的方案，因為這個方案才反應(yīng)了喜達(dá)屋應(yīng)有的價值。
安邦的全現(xiàn)金收購方案使得喜達(dá)屋股東有了全身而退的選擇。但是對于仍對酒店業(yè)“割舍不下”的投資人，誰是新東家成為焦點。
然而，看似酒店業(yè)門外漢的安邦，為喜達(dá)屋未來的發(fā)展保駕護(hù)航的能力也并不遜色。通過對華爾道夫酒店和美國奢侈酒店管理公司Strategic的收購，安邦旗下已有數(shù)家明星級酒店業(yè)公司。中國公司在美置產(chǎn)后并不指手畫腳，多數(shù)仍尊重收購公司的原運營團(tuán)隊和當(dāng)?shù)氐纳虡I(yè)規(guī)則。紐約華爾道夫酒店公關(guān)團(tuán)隊的Liz Weeden（麗姿·薇頓）周五對騰訊財經(jīng)表示，華爾道夫在被安邦收購之后的99年將仍由希爾頓酒店集團(tuán)運營。
和黑石千絲萬縷的聯(lián)系使安邦在美國酒店業(yè)快速成長。“這不是收購華爾道夫的那家公司嗎？我怎么早沒注意到它。”一位紐交所交易員在周五上午看到喜達(dá)屋接受安邦方案的新聞時嘟囔著。安邦已經(jīng)成為美國酒店業(yè)不可忽視的名字。
安邦的報價是否理智？
84美元美股的收購價格，加上喜達(dá)屋和萬豪的4億美元“分手費”，安邦的方案價值逼近140億美元。但是“這并不是一個不理智的叫價”，Lukas對騰訊財經(jīng)表示，“去年喜達(dá)屋剛開始尋找買家的時候，市場普遍叫價在80美元每股到100美元每股之間”。
安邦如果真的拿下喜達(dá)屋，將創(chuàng)下外國公司在美收購記錄。近幾年，中國公司在美的收購頻頻占據(jù)新聞頭條。地產(chǎn)業(yè)服務(wù)巨頭CBRE的美國部門主管Spencer Levy（斯賓塞·萊維）表示，中國公司和80年代日本公司在美掀起收購狂潮不一樣。首先，中國有1.7萬億美元的存款需要尋找出口。其次，全球來看，美國國債和地產(chǎn)仍是長期穩(wěn)定的投資標(biāo)的。“這也意味著，中國經(jīng)濟(jì)放緩速度沒有一些西方媒體所描述的那么嚴(yán)重”。
Airbnb等新興住宿解決方案給酒店業(yè)未來的發(fā)展畫上了問號。美股著名評論員，前對沖基金經(jīng)理Jim Cramer（吉姆·克萊默）表示，酒店業(yè)因為Airbnb的存在被嚴(yán)重低估。安邦只是沒有美國酒店業(yè)投資人那樣懼怕這種沖擊而已。
安邦在過去幾年內(nèi)的發(fā)展令人側(cè)目。一位前安邦雇員對記者表示，“我曾經(jīng)在安邦工作10年之久，當(dāng)時它的確名不見經(jīng)傳，而這些年的飛速發(fā)展令其今非昔比。”雖然安邦不止步于傳統(tǒng)保險業(yè)務(wù)，涉足較高風(fēng)險金融產(chǎn)品的做法，讓人對防風(fēng)險能力產(chǎn)生質(zhì)疑。根據(jù)《華爾街日報》此前的報道，該公司銷售高收益率的投資產(chǎn)品獲得的資金已經(jīng)超過了從保險業(yè)務(wù)獲取的金額規(guī)模。
張大光對記者表示，通過這項收購，安邦直接掌握對海外市場的法律，稅收規(guī)定和貿(mào)易規(guī)定的權(quán)威，而在此前，中國保險公司管理法律和財務(wù)事宜的能力沒有美國和歐洲同儕強。
安邦從此也可以享有一些美國稅務(wù)和國際稅務(wù)等方面對保險公司特有的優(yōu)惠政策。而這種打法已經(jīng)被傳奇投資人Warren Buffett（沃倫·巴菲特）和阿波羅全球管理公司成功驗證。
更何況，萬豪如果收購喜達(dá)屋必定導(dǎo)致整合后的大幅裁員。而安邦在收購之后，會保留喜達(dá)屋原班人馬。在美國大選的核心爭論點就業(yè)問題上，安邦又占了上風(fēng)。
文章來源：智旅動力
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