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年報解讀：四大航企去年如何賺了180億時間：2016-04-06 09:24:57 瀏覽量：827次

　　2015年是航空公司們絕對的盈利大年，盡管人民幣在下半年的大幅貶值侵蝕了大量的賬面利潤，處于十多年來低點的油價，還是讓航企們賺的盆盈缽滿。

　　中國國航、東方航空、南方航空、海南航空近日齊發(fā)年報，分別實現(xiàn)了67.74億元、45.41億元、38.51億元、30.03億元的凈利潤，合計超過180億元。

　　利潤創(chuàng)新高，主要得益于低油價的幫助，不過，民航業(yè)內(nèi)人士林智杰則提出了隱憂：現(xiàn)在油價低的時候，大家“站著就把錢賺了”，如果未來油價又漲回去了，那又要怎么辦呢?

　　油價大跌致成本大降

　　雖然人民幣貶值給航企帶來巨大損失，但受油價走低推動，四大航企的凈利潤在2015年均實現(xiàn)增長。

　　其中，南方航空凈利潤增幅最大，同比增逾一倍，中國國航凈利潤最高，達(dá)到67.74億元，同比增77.45%;海南航空凈利潤30.03億元，同比增15.88%;東航凈利潤45.41億元，同比增長32.89%，凈資產(chǎn)回報率最高。

　　在年報中，四家航空公司并不掩飾油價成本的大幅下降為業(yè)績帶來的利好。

　　2015年5月，布倫特油價還在每桶67美元上方徘徊，到今年1月油價已經(jīng)跌到27美元左右的低點。對于大多數(shù)航空公司來說，油價是它們最大的成本支出，因此油價下跌自然帶來成本的大幅下降。

　　比如中國國航的營業(yè)成本就同比下降4.76%，其中航空油料成本同比減少30.40%，東航則表示2015年公司航油消耗量同比增長11.7%，但由于平均油價同比降低39.9%，公司的飛機燃料支出同比減少了32.8%，金額下降約10億元，對成本的占比從2014年的38%下降到2015年的26.3%。南方航空的營業(yè)成本總額比上年同期下降3.96%，其中航油成本比上年同期下降30.36%。海南航空的營業(yè)成本同比下降7.03%，其中燃油成本同比下降31.48%。

　　不過，多位分析人士對記者預(yù)計，目前油價已經(jīng)處于一個長周期的歷史底部，未來油價向上反彈的概率較大，航空公司的成本將面臨較大的壓力。

　　匯兌損失吃掉一半以上獲利

　　讓航企感到壓力的還有匯率影響。2015年，人民幣對美元的貶值，已經(jīng)讓國內(nèi)的航空公司體會到了業(yè)績的大起大落。由于訂購的飛機主要以美元支付，國內(nèi)航企此前也積累的大量的美元負(fù)債，而人民幣貶值意味著賬面錄得匯兌損失。

　　記者梳理四大航企的年報就發(fā)現(xiàn)，2015年四大航企的匯兌損失共達(dá)176.28億元，幾乎與181.64億元的總利潤持平。其中，中國國航2015年的匯兌凈損失為51.56億元，東航為49億元，南航為57.02億元，海航為18.7億元，同比暴增2504.50%。

　　進(jìn)入2016年，人民幣貶值的預(yù)期仍在。國金證券的分析師蘇寶亮就預(yù)計，在未來一段時間，人民幣兌美元可能都處于貶值狀態(tài)。“大型航空公司需要大力調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，不然每年基本上都白辛苦了。加快美元還款力度，發(fā)行人民幣債券，以及多幣種貸款，都是可行的舉措。”

　　事實上從去年下半年開始，幾家航空公司已經(jīng)開始這么做了。南方航空就表示，公司已經(jīng)對匯率風(fēng)險進(jìn)行了釋放，2015 年底，預(yù)計人民幣貶值1%，公司凈利潤將損失4.42 億，較2015 年中報的敏感性6.74 億出現(xiàn)了顯著下降。

　　東方航空財務(wù)總監(jiān)吳永良也透露，公司已大幅減少美元債，由2014年占整體債務(wù)81%，降至2015年的73%，今年3月底再降至50%左右。

　　中國國航也表示主動采取措施優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，針對美元匯率走高的情況及時縮減美元貸款規(guī)模，并適度增加經(jīng)營租賃飛機比重，以降低匯率風(fēng)險和匯兌損失。

　　收入增長乏力

　　而在油價低迷之下，與運輸旅客的增幅相比，四大航企的收入增幅并不高，收益甚至不升反降。

　　比如2015年，中國國航的營業(yè)收入同比增長3.85%，而運輸旅客人數(shù)同比增加8.20%。東航營業(yè)收入同比增長4.57%，其中客運收入同比增長4.90%，而旅客運輸周轉(zhuǎn)量則同比增長14.55%。南航營業(yè)收入同比增長2.91%，客運量則同比增長8.42%。海南航空運輸收入同比增長 2.04%，旅客運輸量則同比增長11.58%。

　　林智杰對記者分析，收入增長乏力，一方面與燃油附加費取消有關(guān)，另一方面也與國內(nèi)市場受高鐵沖擊和市場需求不振有關(guān)。此外，國際航線航程長、每公里票價比國內(nèi)航線低，去年國際運力投放激增，相當(dāng)部分公司國際運力甚至增長超過50%，國際份額上升也將拉低航空公司整體收入水平。

　　值得注意的是，早在今年春運黃金周，民航業(yè)就出現(xiàn)增速回落，客座率下降的情況，不過國際旅客的周轉(zhuǎn)量則明顯高于去年同期，增長趨勢十分明顯。

　　從去年開始，四大航也都在增開國際航線，以客運運力(ASK)計算，海航在國際航線的運力增幅最大，超過51%，東航、國航、南航則分別增長近25%、近20%和超30%。

　　不過與此同時，國際航線的收益則在下滑。排除燃油附加費影響后，國東南在國際航線的每客公里收益同比下滑了19.28%、4.67%和10.26%，國航下滑最為明顯。

　　而進(jìn)入2016年，航企發(fā)力國際航線之勢有增無減。東方航空總經(jīng)理馬須倫就對記者透露，東航將乘著國際油價低位運行，以及中國出境游迅速發(fā)展勢頭，大力增強國際航線運力，2016年增加20%，其中北美航線增50%。

　　除了四大航企，首都航空、四川航空、廈門航空、天津航空等也陸續(xù)開始發(fā)力洲際航線，而東南亞和東北亞等短途國際航線的競爭更是白熱化。

　　“各家運力增長太快，日韓等航線收益已經(jīng)開始讓人擔(dān)憂，”春秋航空董事長王正華對記者指出。

　　文章來源：第一財經(jīng)日報

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