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資本動(dòng)作頻繁 OTA合并背后的資本邏輯時(shí)間：2015-11-18 09:35:52 瀏覽量：828次

　　這幾天，旅游圈內(nèi)的資本動(dòng)作頻繁，當(dāng)大家還沉浸在錦江系并購鉑濤的消息中時(shí)，攜程高調(diào)與百度換股，間接“聯(lián)姻”去哪兒，此后關(guān)于去哪兒管理層或被撤換的說法不絕于耳。就在昨日，又傳出攜程同時(shí)參股的途牛與同程或合并的消息。

　　筆者多方了解到，為了平穩(wěn)過渡并且考慮上市公司利益，攜程暫時(shí)不會(huì)撤換去哪兒的管理團(tuán)隊(duì)，但從長期來看，雙方的整合勢(shì)在必行。至于途牛與同程，在目前的格局下并沒有合并的必要。

　　攜程需穩(wěn)定軍心

　　通過與百度的股權(quán)置換，攜程終于如愿以償?shù)厝牍闪巳ツ膬?，然而在這個(gè)事件背后，當(dāng)時(shí)三方中，百度和攜程笑了，去哪兒可能會(huì)哭泣。

　　這三方的關(guān)系是，攜程是本土在線旅游商老大，去哪兒雖在規(guī)模上無法和攜程比擬，但其在機(jī)票領(lǐng)域的份額不小，屬于有細(xì)分優(yōu)勢(shì)的同業(yè)者，而攜程內(nèi)心一直都有通過并購來實(shí)現(xiàn)優(yōu)化細(xì)分并且“去對(duì)手化”的夢(mèng)想。對(duì)于去哪兒原本的大股東百度而言，去哪兒持續(xù)虧損的業(yè)績讓百度頗不省心，在這種情況下，百度與攜程一拍即合，兩者為分別獲得各自利益。

　　然而，對(duì)去哪兒而言，這并不是一件值得開心的事情，畢竟與攜程競爭多年，通常被大佬入股后的結(jié)局就是管理層被撤換，比如藝龍被攜程并購后，藝龍?jiān)瑿EO崔廣福就被邊緣化了。但值得注意的是崔廣福是職業(yè)經(jīng)理人，藝龍并非其創(chuàng)立，對(duì)其而言這是一次正常的職場變化，而對(duì)去哪兒而言，莊辰超和他的團(tuán)隊(duì)煞費(fèi)苦心地創(chuàng)辦了這個(gè)企業(yè)，且一路高歌前行，在取得一定成績后卻被“爸爸”百度安排與“敵人聯(lián)姻”，這可能會(huì)令去哪兒高管頗為頭痛。

　　對(duì)此，攜程CEO梁建章11月17日表示，目前并沒有聽說去哪兒網(wǎng)CEO莊辰超要離開的消息，攜程不會(huì)主動(dòng)撤換去哪兒網(wǎng)現(xiàn)任CEO及其高管團(tuán)隊(duì)，會(huì)尊重其網(wǎng)管理團(tuán)隊(duì)的決定。“我覺得去哪兒網(wǎng)的年輕團(tuán)隊(duì)很有潛力，很看好他們的未來發(fā)展，希望為其提供良好的平臺(tái)。”梁建章坦言，投資公司也就是投資團(tuán)隊(duì)，攜程會(huì)盡力使團(tuán)隊(duì)流失、動(dòng)蕩縮減到最小程度。

　　緣何攜程收編藝龍后，立馬邊緣化了藝龍的高管，但卻遲遲不對(duì)去哪兒的高管“下手”?

　　筆者注意到，攜程最近馬上要發(fā)布最新的季度財(cái)報(bào)，在這個(gè)時(shí)候不能出現(xiàn)過多令人覺得“人心不穩(wěn)”的消息，以免影響股價(jià)。此外，最近美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)的合資就因?yàn)樵蟊婞c(diǎn)評(píng)CEO張濤的變動(dòng)而人心惶惶，一些追隨張濤的老部下異常傷心和失望，甚至有人用“臣等正欲死戰(zhàn)、陛下何故先降”來形容大眾點(diǎn)評(píng)人的不甘。在此種情況下，攜程更不想擾亂軍心，只有暫時(shí)保持去哪兒的原有隊(duì)形，才有利于攜程系的整體發(fā)展。

　　還有一點(diǎn)，對(duì)于攜程而言，入股去哪兒已代表其獲勝，現(xiàn)在絕對(duì)不是激怒去哪兒管理團(tuán)隊(duì)的時(shí)機(jī)，平穩(wěn)過渡才是關(guān)鍵。目前兩者保持獨(dú)立運(yùn)作。

　　攜程的主要業(yè)務(wù)架構(gòu)是機(jī)票、酒店、度假和商旅，而去哪兒則是以機(jī)票業(yè)務(wù)為主，加上技術(shù)等，兩者既有業(yè)務(wù)重疊也有區(qū)分，至于未來兩者是否會(huì)“合并同類項(xiàng)”或裁減人員，這尚未可知，但整合應(yīng)該是一個(gè)長期的過程。

　　途牛和同程迷局

　　在關(guān)注“大哥”的同時(shí)，同屬被攜程參股的同程與途牛也并不安生。

　　昨日，一則有關(guān)“同程途牛將于本月?lián)Q股合并”的傳言不脛而走。為此，同程旅游11月16日晚間作出聲明：同程旅游并沒有得到類似的消息，也沒有任何需要發(fā)布的相關(guān)信息。同程旅游對(duì)于資本合作始終保持開放的態(tài)度，一切皆有可能，但具體到這個(gè)消息，是沒有任何依據(jù)的。同程旅游有信心帶領(lǐng)所有創(chuàng)業(yè)伙伴，實(shí)現(xiàn)千億營收、千億市值的目標(biāo)，最終成長為最受客戶信賴的百年企業(yè)。

　　幾乎是同時(shí)，途牛也否定了上述傳言。

　　其實(shí)，同程和途牛由于是直接的市場競爭對(duì)手，此前發(fā)生過持續(xù)的“口水戰(zhàn)”，兩家企業(yè)的高管也絲毫不客氣地在網(wǎng)絡(luò)發(fā)帖互相指責(zé)。但同程和途牛的背后股東都有攜程，資本關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，競爭與合作關(guān)系更是撲朔迷離。

　　如果說攜程入股去哪兒、藝龍、途牛和同程是為了補(bǔ)充業(yè)務(wù)并“去對(duì)手化”，那么途牛和同程其實(shí)在業(yè)務(wù)層面并沒有太直接的對(duì)接需求，兩者在團(tuán)隊(duì)游和景區(qū)業(yè)務(wù)上各做各的，如果合并則對(duì)于實(shí)體業(yè)務(wù)不會(huì)有太大的效果。

　　關(guān)鍵是，每一次的并購都是通過背后的資本推手進(jìn)行，投資者需要看到的是資金回籠、獲益或者至少是止損。目前途牛和同程并不缺錢，不需要立馬注入大量資金，而通過兩者的合并也并不是投資者實(shí)現(xiàn)獲益的最佳方式。途牛剛剛獲得京東的注資合作，其整合京東的旅游業(yè)務(wù)還忙不過來，自然是無暇他顧。

　　或許多年后，途牛和同程還真能成為“一家人”，就好比今天的攜程和藝龍。但在如今這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，途牛和同程似乎并沒有合并的必要。

　　文章來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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